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财报季风格反复 波折中酝酿主线

微观市场上，A股进入财报期。4月年报以及一季报将集中披露，4月中下旬这段期间，两市的主要影响因素料转为业绩主导。考虑到年报业绩情况已基本释放，市场风格如何博弈主要集中在上市企业一季报业绩预告的表现。

目前创业板一季报预告已基本披露完毕，主板披露率较低，少于5%。财报数据显示，创业板在2018年一季度出现了较明显的边际改善，归母公司净利润累计同比增速高于30%，其中创业板50指数高于50%，显示创业板细分行业龙头拉动整体盈利回升。

虽然创业板一季度财报出现边际改善，但是趋势难以单边向上。理由主要在于，第一，从主板已经公布的一季报来看，周期类行业业绩同比改善也较为明显。目前沪深300指数估值跌至14，上证50指数估值跌至12以下，短期存在估值修复的动力。第二，根据经验来看，创业板一季报对于全年业绩的占比较低，未来业绩走向存在反复的可能性。第三，节后市场风格切换，创业板在政策预期以及业绩释放的拉动下，估值重回50以上，逼近半年高位的密集筹码区，走势上存在整理需求。