根据创业板设计之初的特点,上市公司应该是具有很大发展潜力,同时又有很高风险的小微企业,它们可能没有过硬的产品,也没有极高的市场占有率,甚至只是拥有一项技术、一个小小的创意,创业板的高风险性也正是由此体现。
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然而现在300开头的上市公司,要么是连续若干年业绩高速增长,要么是一个细分行业的龙头企业。这些公司根本谈不上创业二字,它们要么是依托大企业的巨大订单实现的优秀业绩,要么是通过一种垄断资格获得的高速增长,再或者是创业过程已经结束,上市公司高管们已经成为社会名流、成功人士。此时的创业板股票,并不比类似的中小板公司具有更多的经营风险。在这样的背景下,根本无须为它们制定特殊的退市政策和交易规则。深交所对于创业板的改革,不应该在一个根本不是创业板的股票群中想办法装上看起来具有创业风险的文字,而是应该让真正处于创业期的公司登陆创业板,让中小投资者享受创业成功的喜悦,也承担创业失败的风险。
按照现在的发展模式下去,A股创业板可能永远也不会真的创业,这一责任一度曾留给新三板承担。虽然新三板没有IPO,但是创业股东却可以通过新三板直接转让股权获得运营资金,真想投资创业企业的投资者,未来可以将眼光放在新三板公司,而非现在的创业板。但是新三板由于种种原因,总是无法实现创业板的功能,新三板中被投资者追捧的公司实际上也是细分领域的龙头。此外,新三板也出现了不少的道德风险,如哥仑步的董事长快递辞职。
现在深交所想要改革创业板,本栏提出两点建议,一是率先实行注册制,二是设置一个迷你创业板块,可以将代码列为333×××,这一板块的公司主要是达不到上市要求的企业,它们可能刚刚成立,只有一个创意,也可能经营状况并不好,一直没有盈利,也可能股本规模一直很小,只是微型企业。对它们只有一个要求,就是财务数据必须真实,公司实际控制人要对公司的各项支出真实性承担完全的无限责任,公司上市后、转入正式创业板前,实际控制人不得减持股票,管理团队不得在公司领取工资,这样的超微型企业,或许能够成为有眼光投资者的投资标的。
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