众所周知，2007年房地产市场泡沫破裂，金融危机随之爆发。危机之后，美联储购买了大量的抵押贷款支持证券（MBS），以降低抵押贷款利率并重塑抵押贷款市场，提振经济。然而效果不显著。

于是，美联储转向大幅增加购买的公司债务。而这，酿造了大量公司债务泡沫，或成为这一轮危机的祸根。

公司债券规模占GDP比重几乎赶超MBS。自大萧条结束以来，公司债务在十年内就从约6万亿美元增加到10万亿美元，增长了约67％。这导致公司债务与GDP的比率增加了约6％，达到了历史最高的46％。

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结果是，企业债务规模占GDP的百分比达到74％，高于金融危机时期抵押贷款债务占GDP的最高比率（73％）。

而更糟糕的是，企业债务质量江河日下，在金融危机后新增的4万亿美元企业债券中，近一半是评级为BBB的债券。

零对冲分析师指出，美国国债可能是另一个雷区。如果企业债务泡沫破裂，下一个泡沫可能就是政府债务。

上一次金融危机期间，国家债务与GDP的比率增加了约40％。尽管自2013年以来，政府债务与GDP的比率已经有所稳定，但是在CARES法案（冠状病毒援助、救济和经济安全法案）下，这一数字激增。

2020年的赤字就将达到4万亿美元。仅一年内，这将导致政府债务与GDP的比率至少增加18％。

若按照“一周6250亿美元国债”的购买速度，美联储将在一年内拥有美国国债市场三分之二的份额。

在金融危机之后，美联储利用债务确实刺激了“泡沫经济”增长。然而，如果这一趋势持续下去，美联储将发现通过降息来推动经济增长更加困难。分析师Jim Bianco指出，美联储需要确保他的治愈方法不会比疾病更糟。